黄金代币试图把实物黄金的价值与区块链上的代币结合起来。以 PAXG 为例，Paxos 表示每枚代币由一金衡盎司的伦敦合格交割金条支持，并提供特定链上持仓的金条信息查询。但不同产品的结构并不相同，不能把一个发行方的安排套用到所有黄金代币。

第一步：确认计量单位

查看一枚代币对应多少黄金、纯度标准是什么，以及是否允许零碎持有。还要确认代币供应量与储备黄金数量如何对应。

第二步：区分“已分配”与“未分配”

已分配黄金通常对应具体金条或明确权益；未分配安排可能更接近对机构的债权。产品文件应说明持有人是否拥有底层黄金的直接或间接权利。

第三步：核查金库、审计与报告

检查托管机构、金库存放地区、报告频率、审计或鉴证机构，以及报告是否能与代币供应对应。只有发行方营销页面，没有可追溯报告，不足以完成核验。

第四步：看真实赎回条件

能够赎回不等于普通用户可以方便赎回。需要查看最低数量、金条规格、手续费、运输、身份验证、支持地区和处理时间。若最低门槛很高，个人持有人实际上可能只能在二级市场卖出。

还要考虑链上风险

  • 智能合约或支持网络出现故障；
  • 交易平台暂停充提；
  • 发行方可以冻结或限制特定地址；
  • 代币市场价格短期偏离底层黄金价值；
  • 发行方、托管方或保险安排发生变化。

黄金代币可以提高可分割性和转移效率，但它同时加入了发行方、托管和区块链三层依赖。便利来自结构，风险也来自结构。